CPI同比将在三季度中后期达到高点四季度可能小幅回落

国家统计局周六公布的数据显示，6月份，中国居民消费价格指数同比上涨2.5%，涨幅比5月份扩大0.4个百分点，为2020年8月以来最高，工业品出厂价格同比上涨6.1%，比5月份回落0.3个百分点，连续8个月回落。

数据发布前，界面新闻采集7家机构预测中值显示，6月份，CPI同比上涨2.4%，PPI同比上涨6.1%。

财经研究院副院长吴朝明对界面新闻表示，虽然上月蔬菜，水果价格因季节性供应增加而下降，但猪肉价格环比上涨强劲，同比降幅继续收窄，减轻了对CPI的拖累此外，疫情缓解，服务价格上涨，翘尾因素较5月份明显增加，也推动了CPI同比上涨

国家统计局数据显示，从环比看，上月CPI下降0.2%持平其中，受供应增加，物流改善，备货需求减少等因素影响，鲜菜，鸡蛋，鲜果，水产品价格分别下降9.2%，5.0%，4.5%和1.6%猪肉价格继续上涨，涨幅为2.9%，比上月回落2.3个百分点

从同比看，6月份，食品价格上涨2.9%，其中，猪肉价格下降6.0%，降幅比上月收窄15.1个百分点非食品中，汽，柴油价格分别上涨33.4%和36.3%，飞机票价格上涨28.1%，均有所上涨，教育和医疗服务价格分别上涨2.5%和0.9%，涨幅与上月相同

据统计局测算，6月份CPI同比上涨2.5%中，去年价格变动约1.2个百分点，新价格上涨约1.3个百分点。

数据显示，1—6月，全国居民消费价格平均比去年同期上涨1.7%。

对于下半年CPI走势，吴朝明表示，在猪粮共振，服务需求回暖，PPI对CPI传导增强等因素的叠加影响下，CPI中枢将明显上移，9月或10月同比涨幅很可能超过3%但考虑到疫情扰动和需求疲软可能制约上行空间，全年CPI将增长2.3%左右，总体温和

广东证券首席经济学家罗志恒也表示，下半年中国面临来自国际油价，食品价格的输入性通胀风险，叠加国内猪周期上行，或推动CPI单月突破3%。

分析称，俄乌冲突导致国际原油供应紧张伴随着疫情好转后运输需求的恢复，油价可能继续震荡上行在食品价格方面，地缘政治冲突，气候变化，投机等因素将推动食品价格继续上涨

原油和食品价格的上涨，一方面直接推高了CPI中的交通，食品等分项，另一方面沿着产业链向下游传导，使得更多的终端消费品面临涨价压力另外，猪肉持续去产能，价格在底部徘徊了一年左右下半年可能会开启上行周期罗志恒说

国联证券首席宏观分析师雷帆也认为，下半年，部分月份CPI同比涨幅可能破3一是猪肉价格快速上涨，二是下半年中国经济将继续修复如果产出缺口下降，国内需求的反弹将支撑通胀从好的方面来看，近期大宗商品价格小幅下跌，但后续走势仍存在不确定性总体来看，CPI同比将在三季度中后期达到高点，四季度可能小幅回落

农业农村部监测数据显示，7月8日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为28.98元/公斤，比上周五上涨18%，比6月21日上涨35.6%。

面对近期持续上涨的猪肉价格，7月4日，国家发改委价格司组织行业协会，部分养殖企业和屠宰企业召开了保障生猪市场供应和价格稳定专题会议会议明确，将适时采取储备调节，供求调节等有效措施，防止猪价过快上涨日前，国家发改委再次关注生猪市场当日上午，NDRC发布消息称，针对近期生猪市场出现的盲目压价，惜售等非理性行为，NDRC物价部门正在研究启动中央猪肉储备

工业品价格方面，分析人士认为，国际市场对全球经济衰退的担忧，部分大宗商品价格下跌，带动6月份PPI同比进一步放缓，环比涨幅继续回落从环比来看，上个月PPI上涨0.1%，持平

CICC在研究报告中称，美联储加息75个基点叠加美国制造业采购经理人指数，消费支出放缓幅度超过预期在经济衰退的担忧下，国际黑色有色金属价格全部下跌国内方面，尽管疫情后工业生产有所恢复，但房地产投资额和实体基础设施形成的速度慢于预期，并且伴随着铁矿石供应量的增加，钢铁和钢材价格有所下降

此前公布的中国官方制造业PMI数据也表明，6月PPI可能走低6月份，制造业PMI中原材料购进价格和出厂价格分别为52.0%和36.3%，比上月分别回落3.8和3.2个百分点

罗志恒表示，回过头来看，在去年基数较高的情况下，PPI同比将保持下降趋势但由于地缘政治风险和国内稳增长政策，下降速度会比较慢

吴朝明也表达了同样的观点他指出，伴随着基数上升，下半年PPI将继续回落，但国内投资需求的释放和紧张的国际地缘政治关系可能导致能源和食品价格高企，需求推动和投入成本的压力依然存在据其测算，国际原油价格每上涨1%，将拉动国内PPI上涨0.07个百分点如果原油价格居高不下，PPI的下行斜率可能会比较缓慢