0继电器稳居世界领先地位市场拓展持续推进

2021年收入同比增长28.18%，归母净利润同比增长27.69%2021年，公司实现营收100.23亿元，同比增长28.18%，综合毛利率为34.58%，下降2.37个百分点，同比，归母净利润10.63亿元，同比增长27.69%2021年度利润分配预案:每10股派发现金红利4.29元，转增4股2021年期间，该比率逐年下降2021年，公司期率为19.45%，同比下降1.87个百分点，销售率和管理率均有不同程度的下降，财务率和R&D率均有不同程度的上升具体来看:销售率为3.43%，同比下降1.60个百分点管理费率9.97%，同比下降0.37个百分点财务率1.10%，同比增长0.03个百分点 R&D利率为4.94%，同比上升0.07个百分点2022年一季度营收同比增长20.82%，归母净利润同比增长20.78%2022年一季度，公司实现营收28.75亿元，同比增长20.82%，综合毛利率为33.49%，下降2.53个百分点，同比，归母净利润2.79亿元，同比增长20.78%2022年第一季度，该比率同比下降2022年一季度，公司期率17.76%，同比下降1.93个百分点，销售率，管理率，R&D率均有不同程度下降，财务率上升具体来看:销售率为3.02%，同比下降1.12个百分点管理费率为9.02%，同比下降1.10个百分点 R&D率为4.30%，同比下降0.15个百分点财务利率为1.41%，同比上升0.43个百分点分部:继电器产品:2021年收入86.71亿元，同比增长32.59%，毛利率为37.03%，同比下降2.34个百分点电气产品:2021年营收9亿元，同比下降5.37%，毛利率为19.79%，同比下降4.53个百分点继电器稳居世界领先地位，市场拓展持续推进在通用继电器业务方面，2021年，公司成为包括米勒，惠而浦，伊莱克斯，博斯等在内的众多高端品牌最重要的供应商和可信赖的战略合作伙伴，其全球市场份额增长了3个百分点，位居全球第一在新能源汽车市场，公司与全球主流新能源汽车制造商建立了合作关系，包括特斯拉，奔驰，宝马等高端汽车制造商，高压直流产品全球市场占有率达到36%公司光伏继电器产品得到了华为，阳光电源等标杆客户的认可，高端客户市场占有率超过50%预测和投资建议我们预计公司2022年至2024年净利润分别为13.56亿元，18.6亿元和25.32亿元每股收益分别为1.82元，2.50元和3.40元基于公司继电器全球领先地位，新能源汽车客户快速扩张，汽车继电器海外高端市场拓展，公司整体成长性和同业估值水平，给予公司2022年38—43倍PE，对应合理价值区间69.16 —78.26元维持好于市场评级风险提示海外车企切入进度不达预期，美元汇率波动风险，市场竞争风险