伴随着油价走高乙烷裂解的盈利优势变得更为突出

俄乌冲突爆发后，全球油价出现暴涨，布伦特原油价格一度升至120美元/桶，为2014年8月以来的最高水平与此同时，中国石脑油的到岸价也超过1000美元/吨，为2014年以来最高水平，对中国乃至东北亚地区的石化行业产生了巨大的成本影响

公开资料显示，目前，中国乙烯的产能大约为3500万吨，超过65%来自于石油路线，乙烷供应占比不足6%，其中，卫星化学在中国沿海唯一的乙烷裂解装置是主要贡献者之一。

业内人士指出，从供应视角看，石油路线作为中国乙烯的生产原料比重长期难以变化，这意味着中国乙烯行业仍将受到原油价格波动的较大影响油价波动会直接影响到中国超过2000万吨乙烯的生产成本，油价越低则乙烯的生产成本越低，大炼化则会相互竞争倾向于以相对较低的价格销售乙烯及下游产品，油价越高，则大炼化的乙烯生产成本也越高，使得生产企业不得不以更高的价格出售

日前，当布伦特原油突破100美元/吨，东北亚石脑油价格涨至1043美元/吨，按照当前的乙烯到岸价格，以大炼化为代表的石脑油路线生产乙烯的价差在显著缩窄而此时，美国的乙烷现货价格大约为320美金/吨，经由出口设施运输至中国连云港的到岸价格预计550美金/吨，乙烷裂解制乙烯的完全生产成本预计700美金/吨，乙烯盈利超过500美金/吨

上述业内人士分析称，从价格视角看，当原油价格从2021年1月的56美金/桶涨至2022年3月2日的115美元/桶，石脑油价格同步波动从511美元/吨升至1043美元/吨，价格均出现了翻倍，但乙烯的价格仅从926美元/吨上涨至1250美元/吨，涨幅35%，成本上涨严重侵蚀了石油路线制乙烯的竞争力反观乙烷裂解制乙烯工艺，乙烷的到岸价从2021年1月份的400美金/吨上升至550美金/吨，涨幅不足35%从价差来看，中国的乙烯和石脑油的价差正在显著缩窄，但乙烯和乙烷的单吨价差从750美金/吨升至930美金/吨可以说，伴随着油价走高，乙烷裂解的盈利优势变得更为突出

分析认为，由于美国乙烷裂解装置新增需求很少，而乙烷伴随着油气开采加大，供应量又在不断加大，美国休斯敦中心的乙烷库存已经接近五年区间顶部，油气价格如果持续上涨，对乙烷价格的推动将非常有限因此国际油价越高，卫星化学的乙烷裂解装置盈利性将越好