6月集合资金信托市场产品成立数量小幅上涨标品表现欠佳拖累市场

6月， A股市场波动对标品信托产品发行产生明显影响，集合资金信托市场承受较大下滑压力。细化到各资金投向领域，投向金融及基础产业领域的集合信托产品成立情况相对稳定，投向房地产领域的产品成立规模大幅下行。

市场整体承压

用益信托公布数据显示，6月集合信托发行市场行情萎靡，在经历前期短暂反弹后，市场发行数量及规模“双降”。市场共计发行集合信托产品2013款，环比减少291款，降幅为12.63%，发行规模818.65亿元，环比减少194.55亿元，降幅为19.20%。

成立端，上月共计成立集合信托产品2148款，环比增加90款，增幅为4.38%，成立规模492.10亿元，环比减少9.84亿元，降幅为1.96%。6月集合信托产品的发行数量及规模下滑，标品信托产品下行明显，对市场发行或产生较为明显的影响。从成立情况来看，标品信托产品的成立规模小幅下滑，同样拖累了市场整体表现。

具体来看，上月标品信托产品成立数量1098款，环比增加1.20%，成立规模199.22亿元，环比减少4.93%。其中，6月TOF结构的标品信托产品成立数量277款，环比增加1.09%；成立规模56.62亿元，环比增加14.62%

6月，固收类产品成立数量占比88.71%，环比增加1.98个百分点；混合类产品数量占比4.01%，环比增加0.50个百分点；权益类产品数量占比7.01%，环比减少2.48个百分点。从规模来看，6月固收类标品信托产品成立规模185.06亿元，环比减少0.91%；混合类产品成立规模5.99亿元，环比增加38.98%；权益类产品成立规模7.68亿元，环比减少57.72%。

对于标品变化情况，用益信托研究员喻智表示，从成立数量看，6月标品信托产品的成立数量略有增加，整体保持相对稳定；从成立规模来看，6月成立规模仍维持在200亿元线附近，没有太大幅度的波动。但是6月标品信托产品的内部结构有较为明显的变化，固收类产品数量及规模的比重进一步上升，权益类产品数量及规模环比大幅下滑。其中，固收类产品成立规模维持在185亿元线附近，较上月下滑仅0.91%；权益类产品的成立规模下滑至7.68亿元，环比下滑57.72%。

与标品市场表现相反，6月非标类信托产品结束连续两个月成立数量及规模下滑。数据显示，上月非标信托类产品成立数量1050款，环比增加7.91%，成立规模292.88亿元，环比增加0.16%。收益率方面，6月非标信托产品的平均预期收益率为6.56%，环比减少0.03个百分点；产品的平均期限1.72年，环比延长0.02年。

喻智表示，6月非标信托产品成立稳中有升，业务整体下行趋势有所缓解。由于市场变化和监管要求，信托非标产品处境困难。信托业务分类新规落地后，非标信托业务在监管划定的赛道中难有表现机会。

工商企业类大幅增加

具体到资金运用形式，数据显示，融资类产品成立规模占比反弹回升，投资类产品规模占比略有下滑。6月融资类集合信托产品成立规模181.09亿元，环比增加14.06%；投资类产品成立规模311.01亿元，环比减少5.55%。从规模占比来看，6月融资类产品规模占比36.80%，环比增加5.17个百分点；投资类产品规模占比63.20%，环比减少2.40个百分点。

另一边，从收益类型规模占比来看，6月固定收益型产品成立规模276.23亿元，环比增加2.19%；浮动收益型产品成立规模205.16亿元，环比减少8.74%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比56.13%，环比增加2.28个百分点；浮动收益型产品规模占比41.69%，环比减少3.10个百分点。

从资金投向领域来看，工商企业领域的信托资金规模大幅增加，投向金融及基础产业类的集合信托产品成立情况相对稳定，投向房地产领域的产品成立规模大幅下行。6月房地产类信托产品的成立规模为12.75亿元，环比减少66.62%；基础产业信托成立规模156.03亿元，环比减少6.51%；投向金融领域的产品成立规模257.72亿元，环比减少1.70%；工商企业类信托成立规模65.20亿元，环比增加88.13%。

截至上月末，工商企业类信托产品成立规模占比大幅上升，基础产业类、金融类信托产品成立规模占比稳定。具体来看，工商企业类信托规模占比13.25%，环比增加6.34个百分点。喻智表示，6月工商企业信托的成立规模环比大增近9成，具有一定的偶然性。从长期来看，工商企业类集合信托的新增规模整体是下行的，下行压力主要源自于传统业务的压缩。

记者注意到，6月房地产类信托规模占比2.59%，环比增加5.02百分点；基础产业类信托规模占比31.71%，环比减少1.54个百分点；金融类信托规模占比52.37%，环比增加0.13个百分点，仍牢牢占据首位。

对于上月市场表现情况，喻智认为，6月是信托业务新分类施行的第一个月，业务分类新规对集合信托市场的影响暂不明显。从发行情况看，6月集合信托产品的发行数量及规模下滑，标品信托产品下行明显，6月证券市场尤其是A股市场的波动对标品信托产品发行或产生较为明显的影响。从成立情况来看，标品信托产品的成立规模小幅下滑，非标信托产品的成立规模微幅上升，但标品信托产品中权益类产品成立数量及规模比重下滑明显。未来一段时间，监管压力和风险防范的压力仍然存在，预计市场将继续维持相对低位的运行。