扬杰科技欲乘风口谋发展毛利率待提升挑战仍未结束瞄准了船头的风向标

就像一艘在巨浪中航行的帆船，瞄准了船头的风向标时代变迁下，扬州杨洁电子科技有限公司，300373SZ)，和其他功率半导体公司一样，想抓住机会他们的目标是汽车电子和新能源

日前，杨洁科技发布的2022年中期报告显示，公司上半年实现营业收入29.51亿元，同比增长41.92%，归属于上市股东的扣非净利润5.73亿元，同比增长72.35%。

对于杨洁科技而言，公司在发展过程中仍面临诸多挑战:公司毛利率仍有增长空间，在MOSFET，IGBT和第三代半导体领域，公司采用无晶圆厂模式，一定程度上面临下游产能不足的风险，晶圆制造方面，虽然增加了8寸晶圆产能，但是12寸晶圆生产线还是欠缺。

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风口上的形象

风口上的猪之所以能飞起来，主要依靠强大的外力风口上的形象，指的是积累了一定资源，遇到了发展机遇的公司

2000年，杨洁科技的前身江苏杨洁电子有限公司成立此后，杨洁科技设立了生产线和R&D中心，并陆续收购了美国的中冶，润奥电子，亚极信等多家公司，形成了多元化的产品矩阵，拥有国内外YJ和中冶双品牌，涵盖半导体材料，设计，制造和封装测试等领域据芯媒调研统计，2019年，杨洁科技在功率半导体领域的全球市场份额为6.3%，其中二极管整流桥市场份额全球第一，市场份额为20.5%，TVS保护器件市场份额为5.7%

杨洁科技虽然有多年的技术和渠道积累，但面对瞬息万变的市场，却能借势避免落后电子和新能源无疑是近几年最繁荣的领域，与功率半导体产业息息相关杨洁科技适应时代的变化，不断优化下游结构

公司中期报告显示，报告期内，公司拓展下游应用，尤其是汽车电子，清洁能源等新兴应用国源证券研究所提到，公司在汽车电子，新能源等高景气领域的应用增长迅速，占比30%

伴随着汽车电子和新能源领域的布局，今年上半年，公司海外销售收入同比增长超100%，海外销售占比超30%针对今年二季度海外业绩增长的原因，公司提到今年在新能源汽车等领域取得突破

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争夺香椿

公开资料显示，杨洁科技已布局MOSFET，IGBT，SiC等2017年至今，自2021年起，为全面满足车规芯片的高品质要求，公司新设计开发了车规槽MOSFET平台，目前，第三代半导体芯片产业投资不断加大，SiC，GaN功率器件等产品研发力度加大根据半年业绩预告，MOSFET，IGBT，SiC等新产品销售收入同比增长超过100%

MOSFET，IGBT和第三代半导体产品得到广泛应用国鑫证券研究报告称，伴随着汽车电气化的启动和智能化发展，MOSFET的自行车使用量将增加4倍中航证券研究报告称，国产车辆IGBT的拐点已经到来，实现了市场份额的快速提升，伴随着搭载大功率电机的新能源汽车销量的增加，对车载SiC MOSFET的需求将持续增长

受新能源汽车热潮的影响，对MOSFET，IGBT和第三代半导体的需求不断增加MOSFET，IGBT和第三代半导体也是电力半导体公司在新能源汽车领域的桥梁

作为国内功率半导体行业的公司，杨洁科技，杰杰微电子(300623SZ)和士兰威(行情600460，诊断)(600460SH)可以比较因为功率半导体的蛋糕足够大，上市公司的业务并不完全重合，只是部分业务交叉可是，最近几年来，为了更好地适应下游的新能源汽车领域，行业内的公司不约而同地增加了MOSFET，IGBT和第三代半导体

2019年，杰杰微电子引入上海MOS团队，主要研发销售SGT MOSFET产品主要应用于汽车电子，消费，家电等领域捷威电控股子公司江苏艺兮科技有限公司于2021年12月注册成立，致力于硅基IGBT等新型功率器件的设计和研发公司与中科院微电子所，Xi电子科技大学合作，研发以SiC，GaN为代表的第三代半导体材料半导体器件

在今年的中报中，世维提到，公司有以下发展战略:加快IGBT和FRD芯片产能扩张，以及模组和器件封装产能建设，以满足当前新能源汽车，光伏，风电，储能，大白电等应用市场的需求，加快SiC器件和模块的量产步伐，赶上SiC模块在国内新能源汽车大规模应用的窗口期。

从R&D投资来看，2022年上半年，杨洁科技在R&D投资1.6亿元，同比增长42.21%，捷威电在R&D投资0.83亿元，同比增长48.33%，世威研发支出3.14亿元，同比增长23.62%报告期内，杨洁科技R&D人才团队同比增长20%，士兰威R&D人员由2021年末的2675人增长至2793人，同比增长4.41%

值得注意的是，杨洁科技在MOSFET，IGBT，第三代半导体等新产品领域采用无晶圆厂模式，即只设计不制造，需要依靠下游代工厂的产能支持如果下游产能不足，会受到很大影响相比之下，杰杰微电子的MOSFET和IGBT采用的是无厂+封测的业务模式，而士兰威则坚持IDM的模式卫兰表示，作为一家IDM公司，公司具有相对重资产的特点在外部经济周期变化的压力下，也会在一定程度上承受经营利润波动的压力但与轻资产的Fabless设计公司相比，公司在特色工艺和产品的研发方面具有更突出的竞争优势

从营收额来看，今年上半年，杰杰微电子营业收入为8.4亿元，世蓝威营业收入为41.85亿元，杨洁科技以29.51亿元介于两个收入水平之间，今年上半年，杨洁科技的扣非净利润高于另外两家公司，为5.73亿元杰杰微电子和士兰威的扣非净利润分别为1.75亿元和5.03亿元从整体毛利率来看，今年上半年杨洁科技的毛利率为36.61%，较去年同期上升了3个百分点，但与捷杰微电子今年上半年45.28%的毛利率相比，仍有提升空间

其实相比6寸和8寸晶圆生产线，12寸晶圆生产线的技术更先进晶圆越大，单个晶圆上可以制造的芯片就越多，可以有效降低芯片成本

国内功率半导体供应商中，已经有公司布局了12英寸晶圆生产线比如12寸芯片生产线快速增加的士兰威，文泰科技(行情600745，诊断)(600745SH)，该公司正在推进上海临港12英寸汽车规晶圆项目

从以往的经验来看，杨洁科技有一定的乘风破浪的能力，未来还有更广阔的天地，挑战还在继续。