美的集团公布了2022年第一季度报告

事件:公司公布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收3434亿元，归母净利润286亿元，扣非后归母净利润259亿元，其中2004季度营收和归母净利润分别增长+18%和—2%4季度营收增长主要得益于国内白电价格反弹，单季度归母净利润下滑主要得益于20Q4 的高基数2021年度利润分配预案为每10股派发现金17元，现金分红率为41%美的集团也公布了2022年第一季度报告22Q1公司营收和净利润分别为909亿元和72亿元，同比增长+10%和+11%，业绩增长保持稳定点评:国内增长好于海外业务，机器人业务复苏明显分地区看，2021年公司境内外业务收入分别增长+25%/+14%，其中21H1/21H2境内收入同比增长30%/21%，出口收入同比增长20%/8%分产品来看，暖通:暖通21年营收1419亿元，其中21H1/21H2营收同比分别为19%/14%2021年美国家用空调国内/出口/总销售额同比分别为10%/15%/12%，优于行业其中21H2内销/外销同比放缓6%/7%下半年国内补价，21H2空调线上线下零售价YoY+16%/+8%美的全年线上线下零售额占比分别为34.6%/36.0%，排名第一消费电器:21年消费电器收入1319亿元，其中21H1/21H2收入同比22%/10%，其中厨房家电20年疫情基数较高目前小家电事业部实行渠道扁平化+组织架构调整机器人:机器人及自动化业务21年营收273亿元，其中21H1/21H2营收同比分别为32%/22%21年全球经济复苏刺激客户增加自动化投资，21H2增长放缓主要受全球供应链紧张和原材料价格高企影响盈利能力也显著提高库卡21年的EBIT利润率为1.9%，自由现金流为1亿欧元2021年净利润率略有下降，库存商品同比增长56%一年毛利率为22.5%，其中暖通空调和消费家电毛利率同比下降1.9/0.7pcts，主要原因是原材料价格高企和会计准则变更年销售费用率下降1.3个百分点，归母净收益率为8.3%22Q1公司毛利率和归母净利润利润率YoY—0.8/+0.1个百分点公司21年的年度经营净现金为351亿元，其中应收账款+7%，存货+48%，应付账款+22%，合同负债+30%21世纪末，美的自有资金超过1000亿元，手中余粮充裕，审慎确认其他流动负债540亿元盈利预测，估值和评级:长期竞争优势显著，维持买入评级长期来看，美的集团拥有强大的领先地位，效率优化+渠道转型，新成立的四大战略轴+五大业务架构应对环境变化，国际化和多元化战略保证了成长空间考虑到国内疫情反复，海外经济增长通胀高企，公司2022—23年归母净利润下调至31.2/343亿元，2024年新增盈利预测377亿元目前价格是PE的13，12，11倍，维持买入评级风险:原材料价格长期居高不下，国内房地产长期低迷，海外耐用品需求下降

华金证券5月4日发布研报称，维持美的集团增持评级。评级原因主要包括:1)收入保持良好增长态势，领先地位巩固；2)2)ToB的第二条增长曲线开始显现，消费家电仍然是利润的主要驱动力；3)控费力度大，股权激励稳定团队。风险:宏观政策和经济波动风险；其品牌矩阵的布局效果不理想；创新成果不如预期；营销成本大大增加；原材料成本上涨超预期；市场竞争加剧。