12月20日起拟由曾刚管理的广发集悦债券型基金在上海银行等渠道发售

固收+基金是今年市场关注度较高的一类产品从需求端看，固收+基金以较低的波动，相对稳健的回报，为投资者提供了理财替代的一种选择从供给端分析，据招商证券统计，截至今年三季度末，固收+基金的总规模已达2.04万亿元，环比增长20.1%，同比增长83%

在理财替代的背景下，投资者如何选择固收+基金，才能更好地实现资产的稳健增值基金管理人又该如何根据不同的客户需求提供合适的产品

‘固收+’产品要成为居民理财的替代，需要在产品端和投资端都做好准备，才能更好地获得持有人的认可广发基金混合资产投资部总经理曾刚介绍，在产品端，基金公司要明确基金持有人的偏好，从客户需求出发设计产品在投资端，基金经理必须结合持有人需求来确定资产配置方案，做好组合整体波动的控制，力求在低波动的基础上实现稳健回报

客户思维是固收+的基石

按照投资标的划分，基金分为股票型基金，混合型基金，债券型基金，QDII，在此基础上，再细分为二级债基，偏债混合基金等固收+的分类并不在此列，它更像是从投资者需求出发的提法——承担中低风险，追求资产稳健增值因此，在管理固收+产品时，准确理解和把握客户思维很重要

‘固收+’产品组合中涵盖股票，信用债，利率债，可转债等不同的细分资产，既有固收类资产的防守性，又有一定比例的进攻性资产提升收益弹性，较好地契合了稳健型客户的需求曾刚认为，固收+产品的定位是通过配置不同属性的资产来降低组合波动，为客户提供匹配其风险收益需求的产品

在曾刚看来，理解客户需求，明确产品定位，是管好组合的首要前提根据不同客户的细分需求，可以将客户分为理财替代型银行零售客户，希望获取较高收益目标的专业机构客户，希望收益和回撤兼顾，风格稳定的互联网平台客户

对应三类不同的客户需求，可以将固收+产品分为三种不同风险收益等级的产品，分别是理财替代型，积极收益型，均衡收益型。

第一类是理财替代型，产品主要面向的是原来喜欢买隐性刚兑型产品的客户比如，银行零售客户和互联网平台用户通常更偏爱这一类型，他们对于阶段性取得绝对收益的要求很高，但对回撤容忍度较低

第二类是积极收益型，但组合波动和回撤会更大一些，适合对波动有一定容忍度的投资者其中，专业的机构投资者对于这类产品的接受度较高

第三类是均衡收益型，这类产品的风险收益特征介于前面两类之间基金经理要在大类资产配置层面做好股债平衡，着重通过权益增厚收益，但对于风险敞口的控制有严格的纪律性

作为深耕债市21载，管理公募12年的老将，曾刚尤为重视持有人的体验他说，管理基金，不应仅考虑市场，更应考虑持有人不同类型资金有不一样的投资目标，对于风险和回撤的承受能力也不一样因此，基金经理需要事前就设定好投资目标，回撤目标，希望取得阶段性的正收益，努力为持有人提供良好的体验

严控回撤是固收+的保障

从全市场角度看，目前成立运作的固收+基金超过1000只在众多的产品中，投资者该如何挑选海通证券在近期的报告中指出，一个好的固收+产品需尽力满足三个条件:一是每年甚至每季度都获取正收益，二是严格控制最大回撤，三是取得5%以上的中长期年化收益率

对应上述三个条件，从客户需求角度翻译的意思是，希望每年能获得正收益，波动不要太大因此，回撤相对较小，风险调整后收益突出的产品，更容易获得投资者的认可

招商证券对广发基金旗下固收+产品的风险收益特征进行统计，得出的结论是广发基金旗下各风险定位固收+产品业绩表现优异，其在回撤控制方面的表现尤为突出。

其中，广发基金旗下低风险定位产品的平均收益均保持在6%左右，高于银行理财产品及纯债型基金的收益，单一年份不同产品的最大回撤均值不超过—2.5%中风险定位产品自2018年—2021年10月的年化收益率均值为7.19%，平均最大回撤均控制在—3%上下高风险定位产品的平均收益连续3年超过10%，平均最大回撤在—7%上下

风险调整后收益的优异表现，一方面得益于不同产品稳定的收益表现，另一方面则得益于基金管理人出色的回撤控制能力广发基金混合资产投资部总经理曾刚，是一位精于大类资产配置，注重回撤控制的固收老将他历史管理的两只固收+代表产品——首只基金华富收益增强和管理时间最长的汇添富多元收益，任职期间合计9个完整自然年度均取得正收益

2020年9月，曾刚入广发基金，任混合资产投资部总经理银河证券统计显示，其当前管理的三只二级债券型基金任职回报均超过4%其中，2021年4月8日开始接管的广发集裕，截至2021年12月6日期间任职回报达6.98%，年化回报达10.66%，区间最大回撤仅—1.24%

12月20日起，拟由曾刚管理的广发集悦债券型基金在上海银行等渠道发售这是一只混合债券型二级基金，投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过所投资股票资产的50%该产品将在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值